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期权驾驭术:移仓腾挪

发布时间:2018-06-27 16:54:23 文章作者: 文章来源: 阅读次数:

如果持有的当月期权合约已经剩下很少价值了,那就不移了,等待最后有没有翻身的机会,直接重新建仓下月合约。...

移仓,是期权交易中一门很重要的技术。根据不同的行情发展,对持仓的期权合约进行移仓,操作得好会起到事半功倍的效果,操作得不好可能事倍功半,把前面的利润和本金都亏完了。下面分几种情况分别介绍一下:

第一种情况,连涨趋势时会赚取更大利润。如果是连续上涨或比较明显的上涨趋势中,比如上证50ETF在2017年5—6月时,就将较低行权价的合约移一部分到高一档行权价的合约。具体的移仓规则如下(以看涨期权为例):

一是基本面、技术面和趋势能看出来是一段较好的单边或曲折向上的行情;二是低行权价合约有较大的浮盈,比如有2—3倍,才适合进行移仓操作;三是移仓金额不超过原来期权合约盈利或总体的1/3,除非有很大的把握;四是当行情涨得较快并还在趋势中,可以把1000—2000元的合约换成200—500元的合约,以便获得更大收益,但要注意资金分配,不能全部买入深度虚值合约;五是移仓时机的选择很重要,在一段上涨行情暂时休整处于横盘或小幅调整时,从低往高移,此时高行权价合约跌幅较多,在行情上涨时,两档合约的涨幅基本一致,即将拉开距离时;六是切记不要一口吃成胖子,不要全部往高行权价移仓,万一到期时不到那个行权价或者大幅回落,则会前功尽弃,所以要保持金字塔形资金持仓结构。

第二种情况,横盘或小幅下跌时减少亏损。如果是横盘或小幅下跌的行情,又不愿意减仓,就应当将原来较高行权价的虚值合约往下移仓到实值或平值合约,减少时间价值损耗。具体的移仓规则如下:

一是在2017年11月初时,就要先把购11月2850合约平掉,移仓到购11月2750合约,躲避标的横盘时虚值期权合约大幅下行的风险。通过这次下调仓位,减少横盘对时间价值的损耗,可以保存大部分实力,便于在行情好转时执行第一步操作。二是将权利仓换成义务仓操作,比如把平值的权利仓买开购11月2800合约换成平值的义务仓卖开沽11月2800合约,从持仓亏损时间价值变成持仓赚取时间价值。

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表为期权合约下跌跌幅对比

第三种情况,当月合约提前移到下月合约。有人习惯在合约快到期的前几天将当月合约提前移仓到下月合约,以避免巨大的Gamma波动,比较稳妥的办法就是逐渐移仓,最后一周每天移一点,直到移仓完毕,这样既享受大Gamma,又避免全部大Gamma带来的巨大波动。另外,如果持有的当月期权合约已经剩下很少价值了,那就不移了,等待最后有没有翻身的机会,直接重新建仓下月合约。

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